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回調凸顯配置機會。11月，板塊整體法估值為24.36，同比下降2.19，較年初下降5.35；板塊中位法估值為36.36，同比下降2.53，較年初下降20.85。11月，89家SW紡織服裝A股公司漲跌幅中位數(shù)為-8.56%，同比跌幅擴大7.37pct；僅13家A股公司錄得正收益，同比減少20家。年初至今，成分股漲跌幅中位數(shù)為-19.88%，共17家公司錄得正收益。板塊估值不斷消化、回調，以及成分股股價的不斷下跌，整個板塊尤其是一些龍頭公司、精選個股的配置機會開始逐漸顯現(xiàn)。

行情與估值。11月，SW紡織服裝下跌8.08%，跑輸大盤5.08pct，排名27，較上月下降8位。12個子版塊均未錄得正收益，跌幅最小的為輔料板塊(-2.92%)，跌幅最大的為鞋帽板塊(-15.69%)。11月末，板塊整體法估值24.36，位于歷史后36.97%分位，低于歷史中值27.79，相對全部A股整體法估值溢價1.33倍；板塊中位法估值36.36，位于歷史后46.16%分位，相對全部A股中位法估值折價0.86倍。子板塊中，男裝板塊價值持續(xù)低估，估值回調幅度最小(-4.25%)，絲綢板塊估值回調幅度最大(-58.21%)。

行業(yè)數(shù)據(jù)。內棉走勢相對平穩(wěn)，外棉波動較大，內棉期貨價格變動受外棉期貨價格變動影響較大，內外棉價差較上月有所收窄；原油等化纖上游產(chǎn)品漲幅較大，錦綸跌幅較大；除純滌紗，其他各類紗線胚布價格普跌。價格、景氣指數(shù)方面數(shù)據(jù)顯示行業(yè)景氣度有所回落。

投資觀點。行業(yè)復蘇態(tài)勢確立，但各子板塊調整修復程度不一，且根據(jù)相關數(shù)據(jù)，板塊景氣度有一定回落，繼續(xù)維持行業(yè)“同步大市”評級。繼續(xù)看好渠道調整基本到位、多品牌運營戰(zhàn)略推進勢頭良好的高性價比品牌運營公司海瀾之家(600398.SH)；繼續(xù)看好處于產(chǎn)能擴張區(qū)間、成長較有保障的新野紡織(002087.SZ)；繼續(xù)看好有望長期受益于環(huán)保行業(yè)政策的、盈利能力有望進一步提升的印染龍頭航民股份(600987.SH)；建議關注業(yè)績向上修正、產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務具有一定空間的絲綢板塊標的嘉欣絲綢(002404.SZ)。