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在當前的國內(nèi)外背景下，流動性問題備受關(guān)注。近期，穩(wěn)健中性的貨幣政策邊際上有所調(diào)整，這是否意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向？在當前國內(nèi)外形勢下，流動性調(diào)整應該注意哪些問題？經(jīng)濟日報記者就此采訪了中國人民銀行貨幣政策委員會委員、中國人民大學校長劉偉。

記者：2018年以來，央行繼續(xù)實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，但在邊際上有所調(diào)整，這是否是貨幣政策轉(zhuǎn)向的信號？

劉偉：穩(wěn)健中性的貨幣政策要兼顧短期增長和長期發(fā)展、兼顧總量調(diào)控和結(jié)構(gòu)調(diào)控目標。貨幣政策要積極地維護經(jīng)濟均衡增長。現(xiàn)在來看，經(jīng)濟增長在我們的宏觀政策目標控制的區(qū)間范圍之內(nèi)。宏觀經(jīng)濟的這些指標，雖然固定資產(chǎn)投資的增速有所下滑、社會消費品零售總額的增速等有所下滑，但從經(jīng)濟增長的宏觀指標來看，這在宏觀政策可控的波動范圍之內(nèi)。這從一定角度上說明穩(wěn)健中性的貨幣政策，在支持短期經(jīng)濟增長方面起到了“穩(wěn)定器”的作用。

從長期來說，貨幣政策還要考慮提高經(jīng)濟質(zhì)量的目標。2008年國際金融危機之所以爆發(fā)，一個非常重要的原因就是，西方發(fā)達經(jīng)濟體長期以寬松的貨幣政策來刺激需求、帶動增長。但這刺激了大量的劣質(zhì)需求，這樣的需求帶動的經(jīng)濟增長，長期累積之后就會形成一系列的問題。因此從中長期來看，貨幣政策不宜長期偏松來刺激需求，這對于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)調(diào)整、從速度增長向質(zhì)量轉(zhuǎn)型的變革實際上是不利的。

我國當前穩(wěn)健中性的貨幣政策能夠支持我國長期轉(zhuǎn)型大趨勢的要求。今年以來，央行中長期流動性投放明顯高于去年。央行用存款準備金、中期借貸便利等工具投放中長期流動性約2.8萬億元，遠超去年全年1.76萬億元的總和。從政策層面來說，也有了一個比較多樣、靈活的管理流動性的政策工具箱，政策主動性有所提高。

記者：今年央行已經(jīng)多次操作調(diào)整流動性，會不會對去杠桿目標產(chǎn)生一定影響？

劉偉：流動性調(diào)整當然是要根據(jù)經(jīng)濟增長的需求、根據(jù)市場均衡狀況的要求來進行。今年以來的中長期流動性投放明顯高于去年，總量不少。

當前我們更重視結(jié)構(gòu)性調(diào)整，更強調(diào)精準，防止大水漫灌。前一段一些人反映市場層面的流動性“偏緊”，這并不是流動性的問題。流動性是央行和商業(yè)銀行之間的，而大家反映的“偏緊”實際上是商業(yè)銀行和儲戶之間的問題，這嚴格地講不是流動性的問題，要分開來看。

今年央行多次操作調(diào)整流動性，短期來看與去杠桿目標有矛盾，但長期看實際上是一致的。流動性操作和去杠桿的目標是一致的，都是要提高企業(yè)的競爭力、提高企業(yè)的效率。如果短期盲目地用過松的、大水漫灌式的貨幣政策來刺激，反而不利于企業(yè)發(fā)展質(zhì)量的提升。

記者：在當前國內(nèi)國際形勢下，流動性調(diào)整應注意哪些問題？

劉偉：調(diào)整流動性要維護好實現(xiàn)經(jīng)濟增長均衡的要求，就是通貨膨脹目標、經(jīng)濟增長目標以及失業(yè)率目標等基本的宏觀經(jīng)濟目標的實現(xiàn)，目標可調(diào)控性以及目標之間結(jié)構(gòu)性的均衡性，這一點非常重要。

如果貨幣政策流動性的管理出現(xiàn)混亂，那么增長目標、均衡目標就會受到?jīng)_擊，長期的改革轉(zhuǎn)型就不具備時間窗口，這就會導致一系列的問題。長期來說，我們要有定力，流動性管理要長期支持經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型。因此不能簡單地強調(diào)流動性總量的放大，關(guān)鍵是要有利于結(jié)構(gòu)調(diào)整，增強服務實體經(jīng)濟的有效性。這種有效性來自兩個方面，一方面，金融部門對實體經(jīng)濟要精準支持；另一方面，實體經(jīng)濟本身要提高創(chuàng)新力。這需要實體經(jīng)濟和金融部門共同努力。 （原題為《流動性管理須更具靈活性——訪中國人民銀行貨幣政策委員會委員、中國人民大學校長劉偉》）