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據(jù)最新USDA供需報(bào)告顯示，13/14年度全球棉花產(chǎn)量較2013年12月份預(yù)估數(shù)據(jù)上調(diào)21.3萬噸，2014/2015年度中國棉花期末庫存將達(dá)到1295萬噸，加上受直補(bǔ)利空的影響，分析師預(yù)計(jì)鄭棉1411合約價(jià)格將呈現(xiàn)易跌難漲局面。但1405合約在進(jìn)行短期技術(shù)性回調(diào)后仍將維持漲勢。

產(chǎn)量上調(diào)主要發(fā)生在中國，公檢數(shù)據(jù)顯示占全國總產(chǎn)60%的新疆產(chǎn)量可能會超過上個年度。阿根廷的產(chǎn)量也有所上調(diào)，但巴基斯坦的產(chǎn)量和消費(fèi)量均有所下調(diào)。全球棉花庫存量目前預(yù)計(jì)有2125萬噸，中國占了其中的60%。

上海中期農(nóng)產(chǎn)品小組認(rèn)為，預(yù)期期末庫存的上調(diào)對遠(yuǎn)月合約價(jià)格將構(gòu)成較大壓力，這將表現(xiàn)在1409合約上。而1411合約則是下一年度的棉花，不過，2014/2015年度中國棉花期末庫存將達(dá)到1295萬噸，增加68萬噸。再加上受直補(bǔ)利空的影響，1411合約價(jià)格亦將呈現(xiàn)易跌難漲局面。

對于05主力合約未來走勢，南華期貨分析師傅小燕認(rèn)為，未來市場將對14/15年度棉花產(chǎn)量、種植面積等進(jìn)行預(yù)測，中國面對直補(bǔ)政策，來年植棉面積下滑的趨勢明顯，而美國以及其他國家變動不會太大，因此，14/15年度全球棉花播種面積以及產(chǎn)量或?qū)⑾抡{(diào)，結(jié)合兩項(xiàng)預(yù)估，全球棉花價(jià)格重心上移概率加大。

上海中期農(nóng)產(chǎn)品小組表示，由于1405合約價(jià)格的持續(xù)性上漲，引來市場對于逼倉的關(guān)注，因?yàn)樵谑諆塾?jì)成交量大，而儲備棉投放僅限于紡織企業(yè)自用的情況下，市場認(rèn)為可注冊成為05合約進(jìn)行交割的棉花量有限。

截止上周五，1405合約持倉量為70162手，折算下來需要約17萬噸棉花，而截止上周五的棉花標(biāo)準(zhǔn)注冊倉單僅為154張，即3080噸，有效倉單41張，即820噸。

2013年度棉花臨時(shí)性收儲截止時(shí)間為2014年3月31日，由于收儲價(jià)格為標(biāo)準(zhǔn)級皮棉到庫價(jià)格20400元/噸，上海中期農(nóng)產(chǎn)品小組預(yù)計(jì)，當(dāng)前1405合約價(jià)格與收儲價(jià)的價(jià)差為775元/噸，預(yù)計(jì)3月前，倘若收儲價(jià)格依舊高于1405合約盤面價(jià)格，那么企業(yè)交儲的意愿將強(qiáng)于注冊成為標(biāo)準(zhǔn)倉單。因此，預(yù)計(jì)1405合約在進(jìn)行短期技術(shù)性回調(diào)后仍將維持漲勢。