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德意志證券指出，紡織制鞋產(chǎn)業(yè)迎來5年來最好光景，整體產(chǎn)業(yè)今年前景極為亮麗，指標(biāo)股儒鴻(1476)可望拿下更多瑜珈衣大品牌訂單，同時強(qiáng)調(diào)股價相對落后的儒鴻、豐泰(9910)會跟上大中華供應(yīng)鏈漲勢，雙雙給予“買進(jìn)”投資評等，推測合理股價是400與160元。

德意志看好美國運(yùn)動服飾復(fù)蘇，并考量紡織供應(yīng)鏈領(lǐng)頭羊營運(yùn)強(qiáng)勁帶動，定調(diào)紡織族群新年投資主軸為“落后補(bǔ)漲(laggard catch-ups)”，全面看多大中華地區(qū)紡織制鞋供應(yīng)鏈，且以臺股“衣鞋雙雄”為補(bǔ)漲主軸。

儒鴻瑜珈衣大客戶自從去年將擴(kuò)張焦點(diǎn)轉(zhuǎn)往大陸、歐洲、日本后，開始縮減并聚焦重要供應(yīng)商，一改2013年以來分散供應(yīng)鏈的作法，儒鴻訂單比重可望再增加。豐泰積極投資自動化產(chǎn)線，凸顯自己是全球轉(zhuǎn)型最快的制鞋廠，受惠新趨勢程度高。

回顧2015年底以來，儒鴻與豐泰股價表現(xiàn)不只落后給國際品牌大客戶Nike、Lululemon，也比不上同為供應(yīng)商的申洲國際與裕元集團(tuán)。進(jìn)入旺狗年，“衣鞋雙雄”儒鴻與豐泰之所以獲得外資欽點(diǎn)為補(bǔ)漲主軸，來自3大優(yōu)勢。

1、國際化的布局(尤以大陸市場最重要)提供Nike、Adidas、Lululemon、UA股價動能，也讓這些品牌重要的ODM廠商再度掌握營運(yùn)甜蜜點(diǎn)，有了更佳的供應(yīng)鏈整合做后盾，品牌擴(kuò)張會更有效率。

德意志指出，儒鴻的布料生產(chǎn)工廠產(chǎn)能目前已滿載，新產(chǎn)線必須盡快上線，否則產(chǎn)能將不足以支應(yīng)下半年旺季需求，目前看來，儒鴻新廠招工進(jìn)度正常，正做好第2季加入量產(chǎn)的準(zhǔn)備。

2、去年以來，Nike、Adidas等品牌大廠開始把自動化的重心放在“傳統(tǒng)制鞋廠的自動化上”，而不是全面自動化。換言之，自動化風(fēng)向略變，對有備而來的供應(yīng)鏈不再是威脅，反而是共生的契機(jī)。

3、根據(jù)臺灣的最新出口貿(mào)易數(shù)據(jù)，臺灣針織彈力布料出口維持強(qiáng)勁成長勢頭，支撐德意志對機(jī)能性服飾持續(xù)復(fù)蘇的樂觀展望。同時，美國運(yùn)動服飾零售與庫存水位在這個冬天都有進(jìn)步，看好儒鴻可以拿下更多今年冬裝的訂單。