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我們從17年11月已多次強調(diào)加強紡服板塊配置并陸續(xù)對森馬服飾、海瀾之家、富安娜、羅萊生活、太平鳥、歌力思、華孚時尚等重點標(biāo)的進行推薦。年初至今紡服龍頭標(biāo)的漲勢良好,本周多家公司17業(yè)績快報發(fā)布后驗證四季度業(yè)績優(yōu)秀表現(xiàn),森馬服飾(+7.2%)、富安娜(+12.1%)、羅萊生活(+7.0%)、太平鳥(+8.3%)、跨境通(+11.3%)領(lǐng)漲板塊。

云觀數(shù)據(jù)天貓平臺18年1-2月服裝銷售數(shù)據(jù)發(fā)布,展現(xiàn)亮眼增速,結(jié)合我們草根調(diào)研各家上市公司1-2月零售情況,線上線下零售持續(xù)向好。數(shù)據(jù)來看,春節(jié)較往年更晚拉動了線上消費者元旦至春節(jié)期間的消費,從1-2月合計數(shù)據(jù)來看,男裝/女裝/童裝/內(nèi)衣家居/箱包皮具品類TOP10品牌分別較去年同期銷售額增長101%/65%/95%/82%/39%;從上市公司旗下品牌的18年1-2月線上銷售情況來看:森馬旗下巴拉巴拉在天貓平臺銷售額增速達到71%,太平鳥男/女/童裝增速分別達到55%/87%/215%,南極電商男裝/內(nèi)衣品類增速達到275%/127%,開潤旗下90分品牌增速達到132%,七匹狼旗下男裝品類增速達到88%。

行業(yè)基本面有利因素仍在,其中基于渠道和供應(yīng)鏈集中度提升,品牌龍頭將會迎來新增長周期。宏觀經(jīng)濟向好+渠道調(diào)整到位+17Q4冷冬18春節(jié)較晚+龍頭全面提效四重利好共振下以森馬、海瀾為首,品牌服飾龍頭17Q4表現(xiàn)優(yōu)秀并延續(xù)至18年1-2月;在此基礎(chǔ)上,供應(yīng)鏈及線上線下渠道的集中化態(tài)勢將帶動品牌龍頭領(lǐng)先優(yōu)勢更加明顯。加之騰訊阿里頻頻布局線下資源,紡服板塊有望迎來基本面+估值戴維斯雙擊。

繼續(xù)強調(diào)三條配置主線。自12月以來我們已經(jīng)多周重點推薦森馬服飾、海瀾之家、富安娜、太平鳥、歌力思等品牌服飾龍頭,本周再次重申三條投資主線,并繼續(xù)堅定看好紡服板塊配置機會。

1)品牌服裝投資主線:四重利好疊加騰訊入股海瀾催化,未來有望迎來估值與業(yè)績齊增長周期,繼續(xù)推薦森馬服飾、海瀾之家、富安娜、羅萊生活、太平鳥、歌力思、中國利郎、九牧王、七匹狼、天創(chuàng)時尚為代表的品牌龍頭。

2)高增長新模式龍頭市場情緒風(fēng)險消化完畢,具備投資價值:推薦優(yōu)質(zhì)制造對接新零售、旨在打造世界級消費品牌的開潤股份,另外以南極電商、跨境通為代表的高增長電商目前價位對應(yīng)18年估值具備配置價值。

3)優(yōu)質(zhì)制造:強者恒強下龍頭業(yè)績持續(xù)增長,估值具備吸引力。推薦(1)子行業(yè)優(yōu)質(zhì)龍頭制造商,首推色紡紗龍頭華孚時尚,江蘇國泰、魯泰A同樣建議關(guān)注。(2)行業(yè)面臨供給側(cè)改革壓力較大、受益環(huán)保投入到位需求走俏的行業(yè)龍頭,典型如航民股份。