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近期鄭棉的表現(xiàn)實在無聊，特別是最近兩天波動幅度維持在100點左右，就在其他農(nóng)產(chǎn)品紛紛發(fā)力上漲的時候，鄭棉依然我行我素，不為所動，甚至是外棉的大幅回漲也難以拉動。到底什么原因讓鄭棉變得索然無趣。

其實業(yè)界一致認(rèn)為未來鄭棉還將保持牛市，畢竟長期來看，基本面在逐漸向好，但中短期看，要想走出一波行情實則難上加難，不少人士紛紛預(yù)測鄭棉1901合約在今年5月底出現(xiàn)的高點將是2017/18年度內(nèi)的最高位置。5月份多頭借勢炒作的一波時間也僅僅維持了兩周左右，從時間上判斷，棉花牛市還遠(yuǎn)未到來，畢竟啟動時間有些早，而且“大?！毙星橐话愣紩掷m(xù)較長時間。

從倉單量、庫存量、消費量看，鄭棉1901合約難以承擔(dān)上漲大任，未來鄭棉1905合約才是市場關(guān)注重點?，F(xiàn)在倉單加有效預(yù)報50萬噸，未來1個多月倉單量還要繼續(xù)增加，這么大量的倉單如何消化？一是期貨價格相對現(xiàn)貨價格具有較高的吸引力，或者現(xiàn)貨價格大幅上漲，或者期貨價格大幅下跌，并且期貨價格跌幅大于現(xiàn)貨。從現(xiàn)在市場情況看，現(xiàn)貨價格相對穩(wěn)定，就在期貨上竄下調(diào)的時候，現(xiàn)貨受制于下游采購壓力依然保持平穩(wěn)，特別是優(yōu)質(zhì)棉價格堅挺，這樣期貨只能通過降價逐步消化。二是由于倉單量巨大，會有部分倉單轉(zhuǎn)移到1901上去，畢竟鄭棉1809和1901合約價差保持在800多元/噸，轉(zhuǎn)移倉單有利可圖。

此外庫存壓力也不容小覷，根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，截至6月底，全國棉花商業(yè)庫存總量是225萬噸，同比增加94.5萬噸，其中新疆倉庫114.9萬噸，同比增加68萬噸，內(nèi)地庫存103.4萬噸，同比增加25.3萬噸，保稅區(qū)庫存7.4萬噸，同比增加1.1萬噸。不僅如此，國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)6月統(tǒng)計的工業(yè)庫存量為80.2萬噸，同比增加22.1%?？梢娙珖ど虡I(yè)庫存充足，加上儲備棉持續(xù)輪出，國內(nèi)供給完全沒有問題，至少在中短期之內(nèi)，國內(nèi)并不缺少棉花。中國棉花購銷數(shù)據(jù)顯示，截至7月13日，全國銷售率84.3%，同比下降8.6個百分點。未來受中美貿(mào)易戰(zhàn)僵持影響，下游需求可能還將受到壓制，因此未來消費形勢并不明朗。

另外從近期新疆調(diào)研來看，部分地區(qū)棉花種植面積增幅較大，播種期間受低溫天氣影響小于預(yù)期，鄭棉中短期更是上漲乏力。因此鄭棉1905合約才是未來市場爭奪的重點。