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【投資要點】

上周紡織服裝板塊下跌3.66%，上證綜指下跌4.52%，滬深300 下跌5.15%，創(chuàng)業(yè)扳指下跌5.12%，根據(jù)東財分類的27 個一級行業(yè)指數(shù)漲跌幅排行榜中，紡織服裝排在第5 位，強于市場平均表現(xiàn)。

棉紡行業(yè)：1）企業(yè)經(jīng)營狀況不斷改善，訂單需求旺盛，產(chǎn)銷順暢，7月紡織品出口101.59 億美元，同比增長8.78%，人民幣仍存貶值壓力，利好出口紡企。2）棉價短期內(nèi)維持震蕩，長期看國儲棉拋儲進入后周期，棉花庫存不斷下降，供需仍存缺口，棉價中樞或?qū)⑸弦啤?）中美貿(mào)易摩擦引發(fā)的不確定性因素日益增多，整體貿(mào)易形勢緊張，我國紡織龍頭企業(yè)進行全球戰(zhàn)略配置，布局東南亞等地，能較好應對此類風險。

印染行業(yè)：8 月末紡織市場逐漸走出淡季，印染行業(yè)傳統(tǒng)旺季提前來臨，企業(yè)接單量飽和，隨著染料價格和人工成本持續(xù)上漲，染費價格也有所上調(diào)，不過成本壓力向下游轉(zhuǎn)移有限。另一方面隨著環(huán)保治理力度加大，不達標的中小企業(yè)紛紛停業(yè)整頓，復產(chǎn)困難，印染行業(yè)產(chǎn)能進一步縮減，行業(yè)集中度提升利好龍頭企業(yè)。

品牌服裝行業(yè)：7 月社零增速有所回落，消費數(shù)據(jù)不及預期，限額以上服裝鞋帽、針紡織品類零售額同比增長8.7%，增速環(huán)比減少1.3pct，居民消費意愿有所減弱，在此背景下，品質(zhì)優(yōu)良、價格親民的產(chǎn)品更有望得到消費者青睞。

【配置建議】

投資方面，謹慎看好服裝龍頭企業(yè)海瀾之家（600398），公司中報業(yè)績符合預期，品牌矩陣重塑整合，庫存逐步消化，三四線渠道強勢，線上渠道空間巨大，兼具內(nèi)生增長及外延擴張能力；謹慎看好印染龍頭航民股份（600987），公司印染主業(yè)高速增長，長期受益于行業(yè)集中度提升；建議關(guān)注色織布行業(yè)龍頭魯泰A（000726），公司海外產(chǎn)能布局超前，估值低具有較高的安全邊際。

【風險提示】

原材料波動風險；

人民幣匯率波動風險；

終端消費疲軟，市場反饋不如預期；

中美貿(mào)易摩擦升級。