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提要：企業(yè)庫存充足，進(jìn)口渠道暢通，新棉即將上市，當(dāng)前國內(nèi)棉花供需格局寬松，預(yù)計(jì)短期國內(nèi)棉價(jià)震蕩下行。美元指數(shù)走強(qiáng)令商品市場(chǎng)承壓，但新年度全球棉花減產(chǎn)是大概率事件，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國際棉價(jià)將高位震蕩。

【特點(diǎn)】國內(nèi)棉價(jià)環(huán)比上漲，國際棉價(jià)環(huán)比下跌。

【走勢(shì)】企業(yè)庫存充足，進(jìn)口渠道暢通，新棉即將上市，當(dāng)前國內(nèi)棉花供需格局寬松，預(yù)計(jì)短期國內(nèi)棉價(jià)震蕩下行。美元指數(shù)走強(qiáng)令商品市場(chǎng)承壓，但新年度全球棉花減產(chǎn)是大概率事件，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國際棉價(jià)將高位震蕩。

【詳情】

(一)國內(nèi)棉價(jià)環(huán)比上漲。8月國內(nèi)紡織淡季逐漸結(jié)束，下游棉紗價(jià)格回暖，帶動(dòng)國內(nèi)棉花價(jià)格上漲。人民幣持續(xù)貶值使得進(jìn)口棉花和棉紗成本不斷提高，提振國內(nèi)棉價(jià)。據(jù)國家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)抽樣調(diào)查顯示，8月初準(zhǔn)備采購棉花的企業(yè)占69.6%，環(huán)比提高2.0個(gè)百分點(diǎn)，截至8月10日被抽樣調(diào)查企業(yè)棉花平均庫存使用天數(shù)約為37.6天(含到港進(jìn)口棉數(shù)量)，環(huán)比增加3.5天。截至8月29日儲(chǔ)備棉輪出累計(jì)207.4萬噸，成交率為58.0%。8月國內(nèi)3128B級(jí)棉花月均價(jià)每噸16281元，環(huán)比漲0.4%，同比漲2.5%。鄭棉期貨主力合約(CF901)月結(jié)算價(jià)每噸16660元，環(huán)比跌2.7%，同比漲9.1%。

(二)國際棉花價(jià)格環(huán)比下跌。8月上旬美元加息預(yù)期增強(qiáng)，美元走強(qiáng)抑制大宗商品價(jià)格。此后美國對(duì)土耳其制裁引發(fā)全球股市下跌，美元指數(shù)持續(xù)上漲，同時(shí)美國農(nóng)業(yè)部上調(diào)全球棉花產(chǎn)量，國際棉價(jià)持續(xù)走低。下旬美元指數(shù)下跌，提振商品市場(chǎng)回升，國際棉價(jià)小幅上漲。8月CotlookA指數(shù)(相當(dāng)于國內(nèi)3128B級(jí)棉花)月均價(jià)每磅94.67美分，環(huán)比跌1.6%，同比漲19.2%。

(三)內(nèi)外棉價(jià)差小幅縮小。8月國內(nèi)棉價(jià)上漲，國際棉價(jià)下跌，但由于人民幣兌美元匯率貶值較多，內(nèi)外棉價(jià)差縮小。CotlookA指數(shù)(相當(dāng)于國內(nèi)3128B級(jí)棉花)折合人民幣每噸13966元，比中國棉花價(jià)格指數(shù)(CCIndex)3128B級(jí)每噸低2315元，價(jià)差比上月縮小200元。進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)(FCIndex)M級(jí)(相當(dāng)于國內(nèi)3128B級(jí)棉花)月均價(jià)每磅95.01美分，1%關(guān)稅下折到岸稅后價(jià)每噸15772元，比國內(nèi)價(jià)格低509元，價(jià)差比上月縮小20元；滑準(zhǔn)稅下折到岸稅后價(jià)每噸16463元，比國內(nèi)價(jià)格高182元，價(jià)差比上月擴(kuò)大5元。

(四)棉花進(jìn)口大幅增加。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，7月我國進(jìn)口棉花13.76萬噸，環(huán)比增39.4%，同比增53.7%。1-7月我國累計(jì)進(jìn)口棉花81.67萬噸，同比增12.5%。其中美國、澳大利亞、印度、烏茲別克斯坦是我國主要的棉花進(jìn)口國，進(jìn)口量分別占進(jìn)口總量的53.4%、14.9%、11.9%和6.6%。

(五)紡紗量同比略減，紗線價(jià)格環(huán)比略漲。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，7月我國紡紗量為288.6萬噸，同比減0.8%。1-7月我國累計(jì)紡紗量1939.2萬噸，同比增1.4%。受下游需求增加影響，紗線價(jià)格持平略漲。8月主要代表品種32支純棉普梳紗線均價(jià)每噸24162元，環(huán)比漲0.1%，同比漲4.6%。

(六)ICAC調(diào)減全球棉花產(chǎn)量，調(diào)增消費(fèi)量。國際棉花咨詢委員會(huì)(ICAC)8月最新預(yù)測(cè)，2018/19年度全球棉花產(chǎn)量較上月調(diào)減5萬噸至2589萬噸，其中美國調(diào)減22萬噸，澳大利亞調(diào)減19萬噸，中國調(diào)增17萬噸，印度調(diào)增11萬噸；調(diào)增全球棉花消費(fèi)量4萬噸至2746萬噸，其中越南調(diào)增19萬噸，孟加拉國調(diào)增11萬噸，印度調(diào)減11萬噸，中國調(diào)減9萬噸；貿(mào)易量調(diào)增14萬噸至947萬噸；全球期末庫存調(diào)減8萬噸至1771萬噸。

(七)地方動(dòng)態(tài)。新疆本月棉區(qū)天氣以晴好為主，棉花生長進(jìn)入盛鈴期，采摘期預(yù)計(jì)較往年推遲5-10天。河北棉花長勢(shì)略遜于常年，8月主產(chǎn)棉區(qū)光熱充足，上中旬雨量分布不勻，旱澇現(xiàn)象均有出現(xiàn)，總體降雨量高于常年，爛鈴現(xiàn)象較重，部分棉田早衰。湖北棉花進(jìn)入盛鈴期，大部分棉花已結(jié)鈴，棉花整體長勢(shì)好于去年，病蟲害發(fā)生程度較輕，預(yù)計(jì)在9月棉花將會(huì)大面積吐絮。甘肅棉花進(jìn)入盛鈴期，本月主要棉區(qū)均有少量降水，利于棉花后期生長和棉鈴膨大，病蟲害發(fā)生較輕，從目前棉花長勢(shì)看，本年度棉花產(chǎn)量較上年提高10%左右。

(八)后期走勢(shì)。國內(nèi)市場(chǎng)，雖2018/19年度我國棉花可能減產(chǎn)，但目前仍處于棉花產(chǎn)量形成關(guān)鍵期，新疆棉花單產(chǎn)水平還存在不確定性。且目前棉紡行業(yè)的商業(yè)庫存和工業(yè)庫存同比均有明顯增加，較上年同期高出100萬噸以上。2018年滑準(zhǔn)稅配額已發(fā)，棉花進(jìn)口補(bǔ)充的渠道基本暢通，供需格局較為寬裕。預(yù)計(jì)短期國內(nèi)棉價(jià)震蕩下行。國際市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)情緒支撐美元指數(shù)走強(qiáng)，棉花價(jià)格承壓。但主產(chǎn)國澳大利亞、美國均不同程度受不利氣象條件影響，市場(chǎng)預(yù)計(jì)下年度澳棉產(chǎn)量可能創(chuàng)十年新低，新年度全球棉花產(chǎn)量的不確定性對(duì)棉價(jià)形成支撐。紐約商品交易所(ICE)期棉價(jià)格已處于近5年高位，在中美經(jīng)貿(mào)摩擦影響下，持續(xù)高位上漲可能性逐漸減弱，預(yù)計(jì)國際棉價(jià)高位震蕩。