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本土知名針織品制造商之一的南旋控股11月26日發(fā)布截至2018年9月30日止6個月中期業(yè)績報告，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入28.82億港元，同比增長36.3%。毛利為4.973億港元，同比增長2.7%。公司擁有人應占溢利為2.36億港元，同比減少19.2%，經(jīng)調(diào)整純利為2.41億港元，同比減少17.4%，每股基本盈利為10.4港仙，擬派發(fā)中期股息每股3.6港仙。

公告顯示，由于集團于上個財政年度下半年收購V.SuccessLimited及其附屬公司(保麗信集團)，故保麗信集團來自銷售針織鞋面及針織鞋的收益1億港元于集團截至2018年9月30日止6個月的收益內(nèi)綜合入賬。

南旋控股解釋稱，報告期內(nèi)公司營業(yè)收入增長主要歸因于集團客戶的需求不斷增加、客戶滲透率提升及產(chǎn)品組合變動導致集團針織產(chǎn)品的平均售價上升及銷量增加。

此外，期內(nèi)純利減少主要由于截至2018年9月30日止6個月的毛利率主要因集團針織產(chǎn)品分部的塬材料成本及整體制造間接費用增幅較公司預期為高；及來自針織鞋面及針織鞋分部的收益較預期為低而有所下降；整體財務(wù)成本因市場加息及集團增加借款以為擴展業(yè)務(wù)提供資金而有所增加；及截至2018年9月30日止6個月出售物業(yè)、廠房及設(shè)備的收益減少所致。

南旋控股在財報中表示，報告期內(nèi)，公司已透過提升羊絨服裝的平均售價以轉(zhuǎn)嫁上升的原材料成本。然而，受產(chǎn)品組合變化影響，整體原材料成本的占比有所提升，加上羊毛及棉花等其他原材料成本價格大幅上漲使集團的銷售成本有所上升。此外，越南廠房產(chǎn)能利用率的提升進度比預期快，故集團需增聘人手以作配合，生產(chǎn)效率有待釋放。

業(yè)內(nèi)人士此前預計，南旋控股的銷售增長保持快速增長的原因主要得益于越南產(chǎn)能的釋放和平均售價的提升。而南旋控股的管理層對針織品市場前景也充滿信心，并預期有中高單位數(shù)增長的銷量增長，和平均銷售價格約雙位數(shù)的增長。

財報顯示，2013-2017財年，南旋控股的營業(yè)收入由25.43億港元增長至27.97億港元，CAGR為2.41%，主要是優(yōu)衣庫等優(yōu)質(zhì)新老客戶訂單需求增長，以及越南產(chǎn)能持續(xù)釋放。

中信建投證券分析師花小偉介紹，從銷售區(qū)域來看，公司三大主要出口市場日本、北美、歐洲，三者收入占比一直處于75%以上，2018年上半年的占比為75.94%，其中日本占比最高達34%，主要因日本市場成熟且規(guī)模較大，且優(yōu)衣庫長期為公司第一大客戶。歐洲收入穩(wěn)定增加，2018年上半年已超過美國躍居第二，占比22%。美國由于部分客戶如TommyHilfiger訂單2017年有所下滑，導致收入下降明顯，占比降至20%。中國大陸市場加速增長，收入占比從2016年的6%提升至2018年上半年的13%。隨著公司與內(nèi)地原材料供應商加深合作、物流網(wǎng)絡(luò)及分銷渠道的進一步拓展，以及針織產(chǎn)品滲透率逐漸提升，大陸業(yè)務(wù)發(fā)展空間仍大。

從客戶結(jié)構(gòu)來看，優(yōu)衣庫和TommyHilfiger(美國休閑領(lǐng)導品牌之一的湯米·希爾費格),是南旋控股前兩大客戶，2013年以來兩者收入合計占比基本超75%，其中優(yōu)衣庫的第一大客戶地位穩(wěn)定，收入占比由2013財年的55%提升至2018年上半年的62%。第二大客戶TommyHilfiger收入占比由2016年的21%降至2018年上半年的14%。

總體來看，花小偉認為，優(yōu)衣庫增長及Lands’End、AnnTaylor、GAP等新客戶的順利開拓有效填補了TommyHilfiger的影響。收購保麗信后針織鞋面業(yè)務(wù)亦將補充UA、PUMA等優(yōu)質(zhì)運動類品牌訂單，客戶結(jié)構(gòu)將會進一步分散。

公開資料顯示，南旋集團于1990年5月在香港注冊成立，集團創(chuàng)始人王庭聰先生曾于1982年創(chuàng)立恒昌制造廠經(jīng)營針織產(chǎn)品，擁有近35年的行業(yè)經(jīng)驗。公司以垂直一體化模式運營，覆蓋從原材料開發(fā)及采購，到產(chǎn)品的設(shè)計、制造、生產(chǎn)、品控；品類涵蓋女裝、男裝、童裝、圍巾、手套等，產(chǎn)品包括套頭針織衫、開襟針織衫、針織連衣裙、針織斗篷、針織背心等；主要出口日本、美國及歐洲等地區(qū)；下游客戶為優(yōu)衣庫、TommyHilfiger、Land’sEnd等國際知名品牌，發(fā)展至今已成為國內(nèi)毛衣龍頭。

自1990年南旋控股創(chuàng)立以來，其產(chǎn)能已經(jīng)過香港-日本大阪-中國大陸的轉(zhuǎn)移過程；2015年將生產(chǎn)線拓展至越南，2017年完成越南二期產(chǎn)能項目，目前已形成廣東惠州與越南兩大生產(chǎn)基地。2017年公司引進WholeGarment技術(shù)并收購保麗信，實現(xiàn)技術(shù)革新及針織鞋面擴充。未來南旋控股將借助越南優(yōu)厚政策和低廉成本，加強新老客戶合作，提高新工廠產(chǎn)能利用率和新技術(shù)覆蓋率，進一步提高整體競爭力。

據(jù)了解，南旋控股在橫針織方面擁有超強的專業(yè)知識和研發(fā)能力，使他們能夠探索更多的發(fā)展空間，例如TWHOLEGARMENT和針織鞋面。WHOLEGARMENT和針織鞋面是兩個搭載尖端技術(shù)的高級產(chǎn)品，在市場里滲透率低，成功進入這兩個將會快速增長的領(lǐng)域，標志著南旋超強的針織能力。