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12月7日晚間，起步股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“起步股份”）發(fā)布公告稱，公司擬與深圳市澤匯科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“澤匯科技”)控股股東劉志恒簽署《股東協(xié)議》，擬以2億元收購(gòu)澤匯科技11.43%股份。

根據(jù)公告，澤匯科技經(jīng)營(yíng)范圍包括電子產(chǎn)品、電腦及周邊產(chǎn)品的技術(shù)開發(fā)、銷售與網(wǎng)上銷售，貨物及技術(shù)進(jìn)出口，計(jì)算機(jī)軟件、信息系統(tǒng)軟件的開發(fā)、銷售等，2018年1-9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.78億元，凈利潤(rùn)7867.98萬元。

起步股份稱，本次股權(quán)收購(gòu)有利于公司業(yè)務(wù)的發(fā)展壯大，拓展公司國(guó)內(nèi)外銷售渠道，符合公司戰(zhàn)略發(fā)展方向，提升公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。股權(quán)收購(gòu)是公司正常的投資經(jīng)營(yíng)行為，不會(huì)對(duì)公司本年度財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況產(chǎn)生重大影響。

按照澤匯科技的業(yè)績(jī)承諾，2019年、2020年公司經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)分別不低于1.5億元、2億元，澤匯科技控股股東劉志恒承諾，若業(yè)績(jī)未達(dá)到上述承諾，劉志恒將按照股權(quán)收購(gòu)金額全額回購(gòu)公司參股股份，并給予股權(quán)收購(gòu)金額*10%/年的金額作為業(yè)績(jī)未完成的補(bǔ)償。

起步股份提示，公司目前尚未簽訂具體協(xié)議，具體內(nèi)容和相關(guān)條款以實(shí)際簽署合同為準(zhǔn)，業(yè)績(jī)承諾中澤匯科技2019年、2020年凈利潤(rùn)均應(yīng)以經(jīng)審計(jì)后的為準(zhǔn)，待正式簽署后及時(shí)進(jìn)行后續(xù)披露。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，起步股份此次收購(gòu)澤匯科技股份之舉，意在進(jìn)一步強(qiáng)化其網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷并拓寬國(guó)外銷售渠道的戰(zhàn)略之舉。

信達(dá)證券研究員李丹表示，從全球經(jīng)驗(yàn)來看，過去幾十年間，美國(guó)、歐洲、中國(guó)的龍頭運(yùn)動(dòng)鞋服公司顯示出持續(xù)成長(zhǎng)的特性，即使在經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，也能通過經(jīng)營(yíng)策略的調(diào)整重新進(jìn)入成長(zhǎng)軌道。尤其在美國(guó)，即使在消費(fèi)支出增長(zhǎng)緩慢的背景下，運(yùn)動(dòng)鞋服市場(chǎng)或有可能保持持續(xù)升級(jí)的潛力。規(guī)模效應(yīng)使得公司能夠在品牌、產(chǎn)品、渠道等領(lǐng)域進(jìn)行較大的持續(xù)投入，形成強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面。

李丹強(qiáng)調(diào)，過去十年，電商改變了中國(guó)快速消費(fèi)品的行業(yè)生態(tài)，改變了品牌與消費(fèi)者之間的連接方式。在“新零售”時(shí)代下，各大品牌必須整合不同營(yíng)銷生態(tài)，在全渠道環(huán)境下任意一個(gè)可能的觸及點(diǎn)贏得消費(fèi)者的青睞。實(shí)體零售商每天仍然是億萬消費(fèi)者的購(gòu)物場(chǎng)所，對(duì)品牌嘗試購(gòu)買和建立消費(fèi)者的連接至關(guān)重要，特別是在低線城市。隨著數(shù)據(jù)整合和物流能力的提升，線上和線下獲客成本差距逐步縮小，實(shí)體零售商自身仍舊保持著較好的獲得優(yōu)質(zhì)流量的能力，同時(shí)也能夠推動(dòng)線上和線下渠道加速融合，為消費(fèi)者提供最有效的服務(wù)方式。

財(cái)報(bào)顯示，2018年前三季度，起步股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.31億元，同比增長(zhǎng)3.74%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.47億元，同比增長(zhǎng)5.13%?；久抗墒找?.31元。

李丹認(rèn)為，“二胎政策”疊加童裝更新頻次較高的剛性需求推動(dòng)童裝消費(fèi)體量加速增長(zhǎng)。2015年“全面二孩”政策正式出臺(tái)，生育鼓勵(lì)政策促使國(guó)內(nèi)人口出生率加速上行，2013年至2017年，國(guó)內(nèi)出生率由12.08‰逐步上升至12.43‰；國(guó)內(nèi)0-14歲人群占比也逐年增長(zhǎng)，由2013年的16.4%增至2017年的16.78%，達(dá)2.33億人，較2016年新增1900萬。隨著“二胎熱潮”持續(xù)升溫，預(yù)計(jì)0-14歲人口數(shù)量仍將穩(wěn)步上行，進(jìn)而為兒童服飾需求奠定堅(jiān)實(shí)的人口基礎(chǔ)。此外，童裝更新頻次較高且為剛性需求的特性，有利于童裝消費(fèi)體量的加速增長(zhǎng)。

公開資料顯示，起步股份主要從事童鞋、童裝和兒童服飾配飾等的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于為3-13歲兒童提供品類齊全、風(fēng)格多樣的服飾產(chǎn)品。目前，公司旗下“ABCKIDS”是國(guó)內(nèi)知名的兒童服飾品牌，童裝產(chǎn)品包括T恤、褲類、毛衫、裙類、外套、羽絨服等；童鞋產(chǎn)品包括運(yùn)動(dòng)鞋、皮鞋、布鞋等，同時(shí)公司還自主研發(fā)了如減震、防臭、防水等多功能的童鞋，豐富的產(chǎn)品線可以為消費(fèi)者提供兒童服飾一站式、全品類的購(gòu)物服務(wù)。此外，公司還對(duì)外承接了部分成人鞋品的OEM業(yè)務(wù)，主要客戶為外貿(mào)公司。

華金證券研究員王馮認(rèn)為，今年上半年以來，起步股份整體增速保持穩(wěn)健的態(tài)勢(shì)，而其穩(wěn)健增長(zhǎng)，源于占營(yíng)收約68%的童鞋業(yè)務(wù)憑借龍頭優(yōu)勢(shì)，在門店緩慢擴(kuò)張的情況下實(shí)現(xiàn)了10.47%的營(yíng)收同比增長(zhǎng)，內(nèi)生增長(zhǎng)推動(dòng)起步股份的營(yíng)收上行。而在盈利能力方面，起步股份上半年主品牌毛利率提升帶動(dòng)整體毛利率較去年同期增長(zhǎng)0.72pct至36.36%，銷售費(fèi)用率微增0.03pct至10.32%，研發(fā)費(fèi)用及咨詢中介費(fèi)用增加推動(dòng)管理費(fèi)用提升0.44pct至7.50%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率減少0.05pct至0.30%，存貨跌價(jià)增多使資產(chǎn)減值損失占營(yíng)收同比增長(zhǎng)0.62pct至1.19%，最終公司銷售凈利率微增0.11pct至17.81%。

第一紡織網(wǎng)記者此間查閱財(cái)報(bào)了解到，2018年上半年，起步股份共有門店2412家，較去年同期增加1.73%，較去年末增加0.67%，整體門店擴(kuò)張速度較為穩(wěn)健。其中公司經(jīng)銷商占據(jù)絕大部分比例，上半年，公司共有經(jīng)銷商2395家，約占門店總數(shù)的99.3%。分品牌看，上半年，占公司營(yíng)收約91%的主品牌ABCKIDS實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.51億元，同比增長(zhǎng)3.60%，其中前兩季度營(yíng)收分別下降1.25%、上升7.61%，二季度增速有所回升。其他品牌仍在較快發(fā)育，上半年?duì)I收增長(zhǎng)35.87%至0.57億元。分渠道看，上半年，營(yíng)收占比約90%的經(jīng)銷渠道實(shí)現(xiàn)5.70%的同比增速，其中一二季度分別增長(zhǎng)1.40%與9.26%，二季度增速明顯回升。另有占比約10%的直營(yíng)渠道實(shí)現(xiàn)12.26%的營(yíng)收增速。

王馮表示，目前來看，國(guó)內(nèi)童鞋、童裝市場(chǎng)前十大品牌份額分別為20.7%與11.3%，整體市場(chǎng)份額仍然較為分散，起步股份的成長(zhǎng)空間仍然廣闊，并有望憑借龍頭地位，在市場(chǎng)集中度提升的過程中取得市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。