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當(dāng)前階段，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下游的需求并沒有明顯的好轉(zhuǎn)跡象，染料原料市場(chǎng)的供應(yīng)卻充足，中美貿(mào)易摩擦在當(dāng)前形勢(shì)下日趨暫緩，這對(duì)棉價(jià)的提振力度大打折扣。受原本良好預(yù)期的推動(dòng)，鄭棉十一月底停跌且回升，主力合約曾經(jīng)一度沖破了15500元/噸。然而，反彈并沒有備持續(xù)性，后期仍然將弱勢(shì)運(yùn)行。

90天緩沖期對(duì)國(guó)內(nèi)出口利多有限

為了趕在2019年元旦之前清關(guān)，國(guó)內(nèi)不少企業(yè)對(duì)美國(guó)出口的紡織品服裝訂單正在加緊趕工，該結(jié)果最終反映在9~10月出口數(shù)據(jù)之中。9月，特朗普稱將在2019年1月1日起，將10%加征關(guān)稅的稅率提升至25%，并通過相關(guān)法案。受到這一事件的預(yù)期影響，10月之后，我國(guó)對(duì)美紡織品服裝出口訂單有了顯著下降。

12月初，中美雙方的對(duì)峙局面出現(xiàn)暫緩，雙方約定在未來的90天內(nèi)不再追加新的關(guān)稅。雖然90天后貿(mào)易狀況仍然存在很大的不確定性，但企業(yè)可以在90天內(nèi)完成下單、采購(gòu)（原料）、生產(chǎn)、清關(guān)等一系列流程，盡管時(shí)間上較為緊張。總體來說，90天這一緩沖期對(duì)國(guó)內(nèi)大部分紡織品服裝出口美國(guó)的提振力度是影響的，但影響有限。

下游需求未明顯好轉(zhuǎn)

國(guó)內(nèi)的棉紡織行業(yè)PMI指數(shù)已經(jīng)連續(xù)六個(gè)月的時(shí)間位于收縮區(qū)，而且依照最近3個(gè)月的情況來看，呈現(xiàn)回落的狀態(tài)。受到中美貿(mào)易摩擦?xí)壕彽挠绊?，市?chǎng)的悲觀預(yù)期得到了一部分的修復(fù)。自從12月以來，紗線的開工率結(jié)束了單邊的下滑狀態(tài)，庫(kù)存也不再是一味的增加。坯布市場(chǎng)稍遜于紗線市場(chǎng)，開工率仍染沒有止跌的跡象，庫(kù)存弱勢(shì)依舊穩(wěn)定。

據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的抽樣調(diào)查顯示：12月初以來，被抽樣的調(diào)查企業(yè)紗產(chǎn)銷率環(huán)比下降了2.2個(gè)百分點(diǎn)，比近3年同期平均水平，低了8.6個(gè)百分點(diǎn)。

而庫(kù)存環(huán)比增加了0.6天，比近3年的同期平均水平高出5.3天。在價(jià)格方面，紗線和坯布走貨并不暢順，企業(yè)回籠資金的壓力較大，存在著讓利銷售的現(xiàn)象，價(jià)格仍舊延續(xù)跌勢(shì)。

新棉銷售進(jìn)度進(jìn)一步放緩

新棉集中上市期，毫無疑問是國(guó)內(nèi)棉花商業(yè)庫(kù)存積累期。

與往年同期相比較，今年積累的速度很明顯加快了。一方面，固然是今年8月底的棉花商業(yè)庫(kù)存高于去年，但是下游消費(fèi)疲軟也被認(rèn)為是導(dǎo)致這一現(xiàn)象的重要因素之一。由于下游的需求不佳的緣故，用棉企業(yè)采購(gòu)的積極性并不高，而且市場(chǎng)的成交率多以陳棉和儲(chǔ)備棉為主，新棉的銷售率卻進(jìn)一步放緩。

12月，美農(nóng)報(bào)告并沒有如期調(diào)增美棉的出口量，反而是調(diào)增了美棉的產(chǎn)量和期末庫(kù)存，這就使得推升美棉的短期利多因素消失?？梢?預(yù)計(jì)，市場(chǎng)會(huì)將利多預(yù)期放在下一個(gè)月的出口數(shù)據(jù)上。而國(guó)內(nèi)方面，美農(nóng)的報(bào)告下調(diào)了我國(guó)的消費(fèi)量和產(chǎn)量，由于進(jìn)口量的預(yù)估并沒有變，最終上調(diào)的是期末的庫(kù)存。

整體來看，12月美農(nóng)報(bào)告中性偏空。按照目前的情況來看，上游原料的庫(kù)存將不斷累積，下游的訂單將較少，且走貨不暢?，F(xiàn)在年關(guān)將至，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力逐漸加大，如何讓資金回籠，如何才能有效去庫(kù)存，都是當(dāng)前的主要任務(wù)。

綜上所述，國(guó)內(nèi)棉紡織產(chǎn)業(yè)鏈整體表現(xiàn)欠佳，中美貿(mào)易摩擦?xí)壕弻?duì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)的推升力度有限，在下游訂單沒有明顯改善的情況下，預(yù)計(jì)鄭棉將陷入振蕩局面。