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12月中旬以來(lái)，美國(guó)原油價(jià)格持續(xù)下跌累及棉價(jià)，美棉主力下跌近10%。本周三，隨著原油反彈，市場(chǎng)投資意愿增強(qiáng)，美棉低位反彈，ICE期棉收漲逾1%。國(guó)內(nèi)基本面對(duì)鄭棉行情下方支撐力度不足，但后期供應(yīng)偏緊預(yù)期下，也不宜追空。

棉花現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)

2018年ICE期棉經(jīng)歷了一波大漲大跌。銀河期貨研究指出，雖然新年度美棉種植面積大增，但受主產(chǎn)區(qū)德克薩斯州天氣干旱等因素影響，市場(chǎng)預(yù)期美棉單產(chǎn)將大幅減少，因此美棉價(jià)格大幅上漲，但之后隨著外部擾動(dòng)以及中國(guó)鄭棉價(jià)格大跌，美棉也開(kāi)啟了一波下跌行情，之后又由于颶風(fēng)等天氣因素影響略有反彈，但最終仍不敵外部宏觀擾動(dòng)的利空影響。

國(guó)內(nèi)方面，近期棉花現(xiàn)貨銷(xiāo)售遲緩，期價(jià)承壓下行。從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，棉花市場(chǎng)11月庫(kù)存增加，而下游消費(fèi)形勢(shì)嚴(yán)峻。中國(guó)棉花信息網(wǎng)調(diào)查顯示，11月底全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存總量約426.3萬(wàn)噸，較上月增加128.9萬(wàn)噸，增幅43.34%；下游方面，據(jù)調(diào)查，截至11月底紡織企業(yè)在庫(kù)棉花庫(kù)存量為86.65萬(wàn)噸，較上月底減少2.4萬(wàn)噸，紡織企業(yè)可支配棉花庫(kù)存量為100.16萬(wàn)噸，較上月減少2.77萬(wàn)噸。

“紗線庫(kù)存環(huán)比小幅減少，坯布庫(kù)存環(huán)比微幅增加，棉花銷(xiāo)售情況表現(xiàn)仍較嚴(yán)峻，紡服企業(yè)年前難有回暖?！狈秸衅谄谪浄治鰩熁粞盼谋硎荆枨鬁p弱或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)，紡織服裝廠年末補(bǔ)庫(kù)量偏小，行情支撐力度不足，短期棉系基本面缺乏趨勢(shì)性行情動(dòng)力。

華信期貨研究指出，紡織廠訂單不佳仍在觀望，對(duì)原料隨用隨買(mǎi)，并未進(jìn)行大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)。上游軋花廠在收購(gòu)成本高企狀況下，挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，買(mǎi)、賣(mài)方繼續(xù)博弈，現(xiàn)貨交投清淡，但價(jià)格持穩(wěn)。

追空需謹(jǐn)慎

值得注意的是，財(cái)政部發(fā)布自2019年1月1日起對(duì)配額外進(jìn)口部分的棉花滑準(zhǔn)稅進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，根據(jù)調(diào)整后的方式折算，2019年長(zhǎng)絨棉進(jìn)口成本最多可減少297元/噸。

“此次調(diào)整一定程度減少了配額外進(jìn)口棉的進(jìn)口成本，有增加外棉進(jìn)口量的可能，但后期內(nèi)外棉價(jià)差以及外棉質(zhì)量情況仍是企業(yè)進(jìn)口外棉的著重點(diǎn)，對(duì)于鄭棉的影響預(yù)計(jì)有限?！被粞盼恼J(rèn)為。

“我國(guó)下調(diào)棉花進(jìn)口關(guān)稅確定，元旦后開(kāi)始執(zhí)行，利空國(guó)內(nèi)棉價(jià)；美聯(lián)儲(chǔ)加息后，國(guó)際大宗整體依舊偏弱；倉(cāng)單注冊(cè)量繼續(xù)增加，春節(jié)休假預(yù)期下，年前棉價(jià)難有起色；新年度積極的財(cái)政政策定調(diào)，貨幣政策偏寬松，新年度后期供應(yīng)偏緊，鄭棉下方空間不大，切勿追空?！比A信期貨研究稱(chēng)。

方正中期期貨認(rèn)為，整體來(lái)看，基本面上無(wú)太多指引信息，近期鄭棉棉紗走勢(shì)趨同美棉，國(guó)內(nèi)供應(yīng)依然寬松，需求端依然蕭條，各大紡織服裝廠年末補(bǔ)庫(kù)量偏少，難以支撐棉花價(jià)格，鄭棉1905合約短期或繼續(xù)小幅反彈，短線操作為宜。