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近日美國總統(tǒng)特朗普發(fā)推特表示，美方將于9月1日對3000億美元中國輸美商品加征10%關(guān)稅。 這發(fā)生在兩國元首不久前在大阪會晤取得共識、兩國經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊剛剛舉行高級別磋商之后，令世界錯愕不已，全球主要資本市場均對此作出了較劇烈的反應(yīng)。 雖然有些出乎意料，但中國政府和中國民眾經(jīng)歷過之前多次的“反復(fù)無?！?，可能或多或少有些習(xí)以為常了。

雖然這次關(guān)稅威脅的商品總額達(dá)3000億，比前三輪的總額還要高，且一旦實施意味著美國對所有自中國進(jìn)口的商品都加征了額外關(guān)稅，這在心理上容易讓人覺得這次對中國的威脅和傷害會更大，但理性分析之后容易得到結(jié)論： 最后這3000億商品的關(guān)稅威脅只是強(qiáng)弩之末，其對中國的傷害沒有想象的那么大，而對美國自身的傷害則會更加明顯。

如果說美方之前的幾輪關(guān)稅戰(zhàn)是“傷敵一千，自損八百”，那接下來很可能是“傷敵八百，自損一千”。

美方有“性價比”的武器早就用完——

剩余3000億美元商品很難替代

美方 有“性價比”的武器早就用完了，剩下的可能都是“傷敵八百，自損一千”。 在關(guān)稅戰(zhàn)中，各方都會優(yōu)先選取對自己傷害較小而對對方傷害較大的品種加征關(guān)稅，這些品種具體表現(xiàn)為本國比較容易找到替代進(jìn)口國、對方該品種的出口較依賴本國市場，比如中國選取農(nóng)產(chǎn)品(5.19 +0.00%,診股)作為反制美方的措施就是基于這一原則。

事實上美國前幾輪關(guān)稅清單也明顯體現(xiàn)了這一原則，比如前兩輪160億和340億清單中涉及的品種都比較分散，是中國沒有絕對優(yōu)勢的品種，這意味著美國消費者和企業(yè)容易找到替代方，因此前兩輪加征關(guān)稅推行的難度相對較小。

到第三輪2000億清單時，美國國內(nèi)反對的聲音明顯更大了，因為有“性價比”的品種越來越少了，為了湊夠2000億，棉花、紙板制品等中國優(yōu)勢較大的品類也入選了。 中國優(yōu)勢越大的品類，美國替代的難度就越大。

最后剩下的3000億里面就更是包含很多中國在全球出口市場中占據(jù)大比例份額和具有絕對優(yōu)勢的品類了 ，如紡織服裝、鋼鐵等，美國幾乎很難找到替代方。 因此，對最后3000億商品加征關(guān)稅，美國政府將面臨國內(nèi)前所未有的反對聲。

美國幾輪加征關(guān)稅范圍的演變（按稅號個數(shù)統(tǒng)計）

160億商品清單稅號個數(shù)統(tǒng)計： 前三

340億商品清單稅號個數(shù)統(tǒng)計： 前三

2000億商品清單稅號個數(shù)統(tǒng)計： 前五

剩下3000億商品清單稅號個數(shù)統(tǒng)計： 前五

來源： USTR，海關(guān)總署，中泰證券研究所

對剩下3000億加征關(guān)稅——

成本將主要由美國消費者和企業(yè)承擔(dān)

關(guān)稅是進(jìn)出口交易過程中征收的稅，直接導(dǎo)致交易成本的增加，而交易成本主要由哪方承擔(dān)是取決于買賣雙方的地位。 在買方缺乏替代選擇、賣方處于相對有利的地位時，征稅的成本將主要由買方承擔(dān)。 這一點國內(nèi)老百姓(67.62 -2.56%,診股)可能有比較直觀的體會，比如在前些年房地產(chǎn)市場比較火爆，供不應(yīng)求時，本來針對賣家征收的契稅、所得稅等基本上全部轉(zhuǎn)移給買家了。 可見，誰承當(dāng)交易成本取決于雙方在交易中的優(yōu)勢地位，而不是取決于向誰征收。

剩下3000億中很多品種都是中國具有絕對優(yōu)勢的品種，在全球出口市場中占據(jù)大部分份額，這種情況下加征的關(guān)稅將主要由美國消費者和企業(yè)承擔(dān)，而且對中國相關(guān)品種出口的總份額影響并不會太大。

我們搜集整理了過去十年美國對我國發(fā)起并通過的“雙反”調(diào)查案例，能找到相關(guān)數(shù)據(jù)的共有12起。 在實施高額的反傾銷、反補(bǔ)貼稅之后的一年里，被征稅的商品對美國出口的數(shù)量和金額明顯下滑，但只有3個品種對全球的總出口出現(xiàn)了一定下滑，其余品種仍保持較高的增速。

可見，在美國加征高額稅率時，會直接影響對美的出口，但是全球的經(jīng)濟(jì)是互聯(lián)互通的，即使在原產(chǎn)地原則下，市場也還是有較強(qiáng)的調(diào)節(jié)能力，對全球的出口數(shù)量和金額沒有出現(xiàn)普遍下滑。

當(dāng)然，被“雙反”調(diào)查并通過的品種，肯定是產(chǎn)品成本、價格等競爭優(yōu)勢極其明顯的品種，不具備廣泛的代表性，但剩余的3000億商品中大部分就是具有較明顯優(yōu)勢的品種。

而且“雙反”征收的是百分之幾十到幾倍的懲罰稅率，而對3000億加征的關(guān)稅是10%或25%的水平。 所以，參考“雙反”案例的規(guī)律，加征關(guān)稅可能會明顯影響對美出口，但對相關(guān)品種全球出口的影響很可能不會太大。

近十年美國對我國產(chǎn)品通過的“反傾銷”“反補(bǔ)貼”案例

空缺處：因沒有找到相應(yīng)數(shù)據(jù)

加征關(guān)稅的副作用不斷顯現(xiàn)——

美方加征新關(guān)稅阻力將前所未有地增大

隨著前幾輪加征關(guān)稅的副作用不斷顯現(xiàn)，美國國內(nèi)對關(guān)稅戰(zhàn)的反對聲音會越來越大，這從美國企業(yè)申請加征關(guān)稅清單排除的項目數(shù)可以管窺一豹。 美國貿(mào)易代表辦公室（USTR）已公布了7批排除名單，豁免的項目數(shù)達(dá)2500多，這還只是涉及到前兩輪160億和340億的關(guān)稅清單，2000億清單排除產(chǎn)品在申報程序自2019年6月30日開始，目前還未公布結(jié)果。

美國加征關(guān)稅清單排除產(chǎn)品的項目數(shù)

來源： USTR，中泰證券研究所

注： 第7批已提交，待正式公布

根據(jù)USTR要求，申請排除的理由主要從以下方面說明： （1）該產(chǎn)品是否只能從中國進(jìn)口，在美國或第三國是否可以找到該產(chǎn)品或可比產(chǎn)品的供應(yīng)來源； （2）對該產(chǎn)品加征關(guān)稅是否會被申請人及美國其他利益造成嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)損害； （3）該產(chǎn)品是否與“中國制造2025”或中國其他產(chǎn)業(yè)政策密切相關(guān)。

前兩輪加征關(guān)稅的500億里就已經(jīng)有2500多項產(chǎn)品已經(jīng)被批準(zhǔn)排除 ，說明這些產(chǎn)品難以被替代或會嚴(yán)重?fù)p害美國企業(yè)利益，那接下來的2000億清單里肯定有更多、更大比例是這種難以替代的。 這從每一輪加征關(guān)稅前聽證會的反對聲音越來越強(qiáng)烈可以看出。

以此類推，剩下的3000億恐怕絕大部分都是難以替代的，因為美國貿(mào)易部門在擬定前三輪的清單時肯定認(rèn)真篩選過，選取的是相對容易替代、對美國影響較小的品種，而這些清單里還是有大量難以替代的。 可以想象，對經(jīng)過精挑細(xì)選之后剩下的3000億加征關(guān)稅，美國國內(nèi)的阻力將前所未有的增大。

國內(nèi)紡織服裝等行業(yè)步入“微利”時代——

加征關(guān)稅不會帶來致命沖擊

對3000億商品加征關(guān)稅，對國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的影響會有多大呢？ 首先，肯定會有明顯影響，但并不會帶來致命沖擊。 之前看到一些研究認(rèn)為，國內(nèi)紡織服裝、玩具等出口業(yè)務(wù)利潤率低到只有幾個百分點，由此認(rèn)為加征10%或25%的關(guān)稅將對這些企業(yè)帶來“滅頂之災(zāi)”。 但筆者認(rèn)為這種觀點是靜態(tài)的看問題，過于簡單。

以紡織服裝行業(yè)為例，根據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，紡織服裝、服飾業(yè)的銷售利潤率近年來一直在5.5%左右波動，2010年前更低。 這一“微利”水平是否意味著這些紡服企業(yè)的出口業(yè)務(wù)在10%或25%的關(guān)稅面前會遭遇滅頂之災(zāi)呢？

國內(nèi)紡織服裝、服飾業(yè)的銷售利潤率

來源： Wind，中泰證券研究所

整個行業(yè)的微利水平，并不能說明國內(nèi)紡服企業(yè)在國際市場上的地位。 從紡織服裝業(yè)全球出口市場的份額來看，國內(nèi)紡服企業(yè)具有絕對優(yōu)勢。 盡管近兩年有所回落，但中國紡織服裝業(yè)在全球出口市場中仍有34%以上的份額，而排在第二、三位的印度和越南都不到5%。

紡織服裝業(yè)全球出口市場份額占比

來源： WTO，中泰證券研究所

一方面利潤率水平維持低位，另一方面在出口市場的份額占據(jù)絕對優(yōu)勢，這說明微利水平更多是國內(nèi)廠商之間充分競爭的結(jié)果，而不是受到國外競爭者擠壓導(dǎo)致的，因此對中國廠商加征關(guān)稅，不會直接抹掉微利空間，也不會帶來滅頂之災(zāi)。

其實，另一個數(shù)據(jù)也能說明這個問題，國內(nèi)近些年一線工人的成本上升比較快，幅度都遠(yuǎn)大于5.5%的微利水平，如果加征10%的關(guān)稅會帶來滅頂之災(zāi)，那這些年人工成本上升的幅度早就讓這些微利企業(yè)消失了。

近年來制造業(yè)工人成本上升明顯

來源： WTO，中泰證券研究所

進(jìn)一步以紡織服裝行業(yè)為例，據(jù)統(tǒng)計，近兩年我國紡織服裝品出口中對美出口占比在16%左右，而美國進(jìn)口的紡織服裝品中來自中國的占比約36%。 可見在紡織服裝品上，美國進(jìn)口對中國依賴度明顯高于中國對美國出口的依賴度。

如果不算一些高檔品牌服飾（歐美品牌為主），在普通老百姓的紡織服裝品需求中，美國對中國進(jìn)口的依賴度更高。 因此對紡織服裝品加征關(guān)稅，絕大部分的成本將會落在美國普通消費者頭上，對中國廠商會產(chǎn)生一定影響，但不會帶來致命沖擊。

我國反制措施需理性、精確評估——

堅持繼續(xù)對外開放政策不動搖

針對美方的關(guān)稅威脅，我國相關(guān)部門已表明強(qiáng)烈反對并將采取必要措施堅決捍衛(wèi)自身利益的立場。 和美國類似，在前幾次對美國進(jìn)口商品加征關(guān)稅反制之后，我們再進(jìn)一步擴(kuò)大關(guān)稅范圍的性價比也會越來越低，需要保持理性和精確評估。

此外，在堅決反擊的同時，要堅持和加快對外開放的方向和步伐。 事實上，在加快對外開放的過程中，優(yōu)先與其他國家實現(xiàn)更自由的貿(mào)易環(huán)境和更高水平的開放政策，也會對美國政府和經(jīng)濟(jì)界產(chǎn)生較大壓力，起到明顯的反制效果。

事實上，我國這兩年來開放步伐明顯加快，開放度也在提高。如上海自貿(mào)區(qū)的新片區(qū)總體方案即將頒布。 新片區(qū)要在探索實施投資貿(mào)易便利化的同時，更加聚焦投資貿(mào)易自由化，在投資經(jīng)營便利、貨物自由進(jìn)出、資金流動便利、運輸高度開放、人員自由執(zhí)業(yè)、信息快捷聯(lián)通等方面探索創(chuàng)新突破，并對標(biāo)國際通行規(guī)則，探索更具競爭力的相關(guān)稅制安排。新片區(qū) 對標(biāo)國際上公認(rèn)的競爭力最強(qiáng)的自由貿(mào)易區(qū)，實施具有較強(qiáng)國際市場競爭力的開放政策和制度。

因此，我們不應(yīng)該把評價貿(mào)易摩擦的得失局限于與一個國家之間的貿(mào)易得失，而是應(yīng)該從我國與全球所有國家及地區(qū)貿(mào)易總額在全球貿(mào)易中的占比變化來評估我國的貿(mào)易地位。只要信奉自由貿(mào)易和公平貿(mào)易，中國在全球貿(mào)易中的地位就還能提升。