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貿(mào)易談判出現(xiàn)利好

12月12日，特朗普發(fā)推特稱“和中國(guó)非常接近達(dá)成協(xié)議”。另外，華爾街日?qǐng)?bào)有消息稱美國(guó)談判代表提議，將先行對(duì)華約3600億美元商品加征的關(guān)稅削減50%。受此利好消息提振，國(guó)內(nèi)外棉花期貨價(jià)格聯(lián)動(dòng)上漲。受中美兩國(guó)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的樂觀預(yù)期帶動(dòng)，且出口銷售強(qiáng)勁進(jìn)步支撐市場(chǎng)人氣，ICE期棉周四攀升逾2%至六個(gè)月高位。鄭棉最高上漲至13480元/噸，然而，鄭棉期貨價(jià)格上漲勢(shì)頭并不持久，12月13日鄭棉沖高后回落。總體來說，盤面走勢(shì)差強(qiáng)人意，市場(chǎng)反應(yīng)平淡。

12月12日新疆棉輪入上市數(shù)量7000噸，實(shí)際成交1400噸，成交率20%，平均成交價(jià)格13292元/噸。自12月2日，儲(chǔ)備棉輪入以來，實(shí)際成交率不高。國(guó)家對(duì)收儲(chǔ)質(zhì)量要求較高，導(dǎo)致高質(zhì)量棉花市場(chǎng)升水。收儲(chǔ)政策從來不是市場(chǎng)底部支撐，較高收儲(chǔ)只有在成交定量之后才對(duì)市場(chǎng)有實(shí)質(zhì)性支撐作用，需要時(shí)間過度，一般需要兩三個(gè)季度調(diào)節(jié)。

USDA在11月報(bào)告中大幅下調(diào)2019/2020年度棉花產(chǎn)量61.7萬噸。其中印度減產(chǎn)10.9萬噸，中國(guó)減產(chǎn)10.9萬噸，美國(guó)減產(chǎn)19.4萬噸，巴基斯坦減產(chǎn)13.1萬噸。全球期末庫(kù)存下調(diào)2.3%至66.4%，棉花供給端壓力減輕。

10月全國(guó)紗產(chǎn)量247.8萬噸，較9月下滑16.5萬噸，布產(chǎn)量37.9億米，較9月減少5.2億米，下游需求明顯萎縮。產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)棉紗弱于棉花，棉布弱于棉紗，紡織服裝最弱的態(tài)勢(shì)。10月份，國(guó)內(nèi)限額以上服裝鞋帽針織類零售額同比下降0.8%，紡織品服裝出口額同比下降1.67%，其中服裝下降5.92%。11月紡織品服裝出口同比下降4.3%，單月出口連續(xù)四個(gè)月下滑。我國(guó)紡織品出口仍處下滑態(tài)勢(shì)，內(nèi)外需求同時(shí)回落，棉花消費(fèi)短時(shí)間內(nèi)難以提振。

新棉加工過半，庫(kù)存累積

截止12月11日，新疆累計(jì)加工皮棉401.26萬噸，較去年同期的393.84萬噸增加1.88%，新棉加工本月將結(jié)束。wind資訊顯示截至10月棉花商業(yè)庫(kù)存309.36萬噸，較上月增加89.01萬噸棉花庫(kù)存仍處寬松格局。10月全國(guó)棉紡織企業(yè)棉花工業(yè)庫(kù)存環(huán)比增加0.82萬噸，但仍遠(yuǎn)低于去年同期，下游訂單減少，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿消極。由于下游需求難以明顯提振，隨著新棉陸續(xù)入市，后期庫(kù)存會(huì)繼續(xù)累積，壓制棉花價(jià)格上漲。

鄭棉倉(cāng)單持續(xù)增加

11月初，鄭棉倉(cāng)單總計(jì)（含有效預(yù)報(bào)）11861張，倉(cāng)單庫(kù)存47.44萬噸。12月12日，鄭商所一號(hào)棉倉(cāng)單21987張，有效預(yù)報(bào)5880張，總計(jì)27867張，較月初增加16006張，增幅134.94%，為鄭棉上市以來歷史同期最高值，倉(cāng)單庫(kù)存總計(jì)111.47萬噸，較月初增加64.03萬噸。由于扎花廠、貿(mào)易商套保比例大幅上升，加之銷售不暢，倉(cāng)單會(huì)繼續(xù)增加，棉價(jià)面臨較大上行壓力。