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這幾日，國(guó)際市場(chǎng)原油期貨價(jià)格大幅跳水，進(jìn)入“負(fù)時(shí)代”引起各方高度關(guān)注。

　　作為芳烴產(chǎn)業(yè)鏈的下游，化纖企業(yè)不僅面臨原材料采購(gòu)后的結(jié)算價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，還面臨著產(chǎn)成品價(jià)格下跌帶來(lái)的庫(kù)存貶值風(fēng)險(xiǎn)。

　　在當(dāng)前這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，化纖企業(yè)應(yīng)該如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理？一些化纖企業(yè)此前通過(guò)運(yùn)用PTA期貨套期保值等功能，成功鎖定了生產(chǎn)利潤(rùn)，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的典型案例，或許能夠?qū)ζ渌a(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)帶來(lái)一些啟示。

　　錦?；w聚合有限公司(以下簡(jiǎn)稱“錦福化纖”)主要從事于滌綸絲的開發(fā)和生產(chǎn)，其產(chǎn)品包括各種常規(guī)低彈絲、高彈絲、網(wǎng)絡(luò)絲等差別化和功能化及聚酯切片等。

　　“當(dāng)市場(chǎng)行情出現(xiàn)大跌時(shí)，錦?；w在日常經(jīng)營(yíng)中常備的產(chǎn)品及原料庫(kù)存會(huì)出現(xiàn)較大貶值，給企業(yè)帶來(lái)銷售壓力；當(dāng)市場(chǎng)行情出現(xiàn)大漲時(shí)，公司需要對(duì)下游企業(yè)用戶按照合同約定價(jià)格交貨，壓縮了自身的加工利潤(rùn)。所以，錦福化纖會(huì)在充分了解當(dāng)前市場(chǎng)情況的基礎(chǔ)上，結(jié)合自身生產(chǎn)銷售，利用PTA期貨降低價(jià)格波動(dòng)和企業(yè)庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)。”錦?；w相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　2019年7月開始，由于市場(chǎng)原因，錦?；w銷售緩慢。為防止價(jià)格下跌，自7月中旬開始，錦?；w逐步賣出TA1909合約，平均建倉(cāng)價(jià)格約為5675元/噸。8月中旬，市場(chǎng)銷售逐步平穩(wěn)，庫(kù)存壓力減輕，根據(jù)銷售的情況，錦福化纖逐步平倉(cāng)，平倉(cāng)均價(jià)為5230元/噸。期間，滌綸長(zhǎng)絲POY產(chǎn)品的價(jià)格從8050元/噸跌至8月23日的7770元，下跌280元/噸，通過(guò)運(yùn)用PTA期貨，錦福化纖成功對(duì)沖了產(chǎn)品跌價(jià)損失。

　　在銷售情況良好時(shí)，錦福化纖通過(guò)買入保值實(shí)現(xiàn)庫(kù)存管理。

　　2019年3月中下旬，錦?；w銷售順暢，去庫(kù)存明顯，短纖長(zhǎng)絲等均出現(xiàn)了超賣現(xiàn)象。按照當(dāng)天PTA價(jià)格6450元/噸，短纖平均單價(jià)約8800元/噸，長(zhǎng)絲POY平均單價(jià)8980元/噸計(jì)算，產(chǎn)品平均有約1600元/噸的加工區(qū)間，屬年內(nèi)較高值。

　　為防止后期原料價(jià)格上漲造成貨物的加工區(qū)間縮小，錦?；w以6350元/噸的價(jià)格買入PTA期貨1905合約，保值了超賣部分的原料成本。4月中旬，銷售趨弱且前期超賣貨物交貨，庫(kù)存恢復(fù)正常水平，錦福化纖以6420元/噸的價(jià)格將倉(cāng)位平倉(cāng)。

　　經(jīng)過(guò)該操作，錦?；w將超賣后的原料上漲風(fēng)險(xiǎn)降至最低，達(dá)到了預(yù)期效果，同時(shí)，通過(guò)期貨保證金交易制度的優(yōu)勢(shì)，有效減少了資金占用，保證了加工費(fèi)用。

　　錦福化纖相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，與沒有在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值前相比，參與PTA期貨進(jìn)行套保后對(duì)錦?；w生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有著積極影響。企業(yè)多次利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，有效鎖定了原料價(jià)格上漲、產(chǎn)品價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，獲得預(yù)期銷售利潤(rùn)，促進(jìn)了公司的穩(wěn)健發(fā)展，提高了經(jīng)營(yíng)效益和競(jìng)爭(zhēng)力.