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國內(nèi)新棉維持增產(chǎn)預(yù)期，下游需求回暖幅度有限，對棉價(jià)提振力度有限。目前新增訂單不足，棉價(jià)缺乏明顯向上支撐。近期鄭棉繼續(xù)圍繞萬四關(guān)口震蕩，10月31日，鄭棉主力合約跌30元，收14015元／噸。

國際方面

市場缺乏消息刺激，近期美棉主力合約延續(xù)震蕩態(tài)勢。

基本面來看，全美棉花采摘進(jìn)度為44%，近期天氣情況較好，有利于采摘進(jìn)行。

全球市場流動性寬松，本月USDA供需報(bào)告調(diào)降全球棉花消費(fèi)預(yù)期，雖然美棉產(chǎn)量調(diào)降，但美棉出口及中國棉花消費(fèi)下調(diào)使得ICE棉價(jià)承壓。美棉出口銷售數(shù)據(jù)改善，截至10月17日，美棉2024/25年度出口銷售凈增16.97萬包，較之前一周增加6%，較四周均值增加57%。

整體來看，新年度全球棉花供需格局預(yù)期仍偏寬松，而宏觀不確定性仍存，國際棉價(jià)短期或繼續(xù)承壓。

國內(nèi)方面

供應(yīng)端來看，新年度國內(nèi)棉花豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，且增產(chǎn)幅度較前期提高。北疆采摘基本結(jié)束，南疆進(jìn)入采摘高峰期，當(dāng)前籽棉收購價(jià)格相對穩(wěn)定，成本倒掛，對盤面形成支撐，但新棉加工進(jìn)度快于去年同期，鄭棉存在較大套保壓力。

需求端來看，下游新增訂單不及預(yù)期，紡企補(bǔ)庫積極性不高，需求端并無明顯起色，實(shí)際利多驅(qū)動不足。

我國市場來看，9月份，我國棉花工商業(yè)庫存降幅較大，內(nèi)需表現(xiàn)較好，9月服裝鞋帽紡織品類同比增長2.61%，環(huán)比增長17.61%，出口表現(xiàn)不佳，我國服裝及衣著附件出口同比下降7.05%，環(huán)比下降13.98%，紗線和坯布庫存環(huán)比繼續(xù)下降。

行情展望

"金九銀十"落幕，下游需求回暖幅度有限，紡企新增訂單低迷，補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，棉花庫存雖降，但新棉即將上市，棉花供需寬松，對棉價(jià)提振力度有限。但當(dāng)前價(jià)格處于相對低位，繼續(xù)下跌的空間也不大，關(guān)注萬四關(guān)口支撐，近期或維持震蕩走勢。